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银行螺丝钉:养一只下金蛋的鹅

时间:2016-11-30 14:00:57  来源:雪球  作者:银行螺丝钉

大家好,我是银行螺丝钉。很高兴能够参加今年的雪球嘉年华,我看到今天现场来了很多的朋友,像今天北京这个大霾天能够来到现场的朋友,这些都是对雪球的真爱。我先简单自我介绍一下,银行螺丝钉是我的网名,我主要是做基金投资方面的,从2014年开始我在雪球上分享自己有关基金投资方面的心得,去年也出版了《指数基金投资指南》这本书,在亚马逊和京东上也非常受欢迎,大家感兴趣的话可以看一下。

我今天分享的主题也是跟基金投资有关,主题是“养一只下金蛋的鹅”,可能有的朋友会比较纳闷,咱们这个投资跟鹅有什么关系呢?咱们先来看一个小故事。以前有一个年轻的农夫,他每天的愿望就是从鹅笼里掏一个鹅蛋当早饭吃,结果有一天农夫发现他的鹅笼里出现了一个金蛋,一开始农夫不相信这是真的,就把金蛋拿给金匠看,金匠告诉农夫这个蛋是纯金制成的,农夫就很高兴,把蛋卖了,举办了一场盛大的庆祝会。结果第二天农夫发现又出现了一只金蛋,这样的情况持续好几天,本来农夫可以靠着这个鹅从此过上好日子,但是这个农夫是一个贪婪的人,他对自己的鹅非常不满意,他觉得这个鹅比较懒惰,它应该每天至少下两个金蛋,这个鹅也没有告诉他这个金蛋是怎么来的,要不然他自己就可以去制造金蛋了。农夫越想越生气,最后愤怒的农夫就把这个鹅撕成了两半,从那以后,农夫再也拿不到任何一个金蛋了。

这个故事非常简单,相信也有很多朋友都听过,但是这个故事背后的道理我们是否真的明白呢?其实我们投资跟这个故事的道理是一样的,这个金蛋就是我们手里的现金,我们手里的现金是不会自己变多的,比如说我们拿着一沓现金在这里放100年,现金还是这么多。现金不会自己变多,我们需要拿着现金去买资产,资产就好比会下金蛋的鹅,只有资产才能源源不断地为我们下金蛋,带来现金流。对于我们普通投资者来说,什么样的资产比较好呢?其实对我们普通投资者来说,基金就是一类非常不错的资产。基金所投资的范围很广,我们投资基金也非常地方便,是适合我们大多数人投资的主力。基金到底是什么呢?基金是一种投资工具,我们把钱交给基金公司,基金公司拿着这些钱去投资各种各样的资产,如果基金赚了钱,我们也就赚了钱,如果基金亏损了,我们也需要承担亏损。之所以说基金是最适合我们普通投资者的一类资产,是因为基金有很多的好处,每一只基金都有专门的基金经理来帮我们打理,可以帮助我们投资一些我们不熟悉的品种。第二,投资基金可以很方便地帮助我们分散风险。我们都知道不要把蛋放在同一个篮子里,理论上来说,如果我们持有各种不同的资产,可以有效地帮助我们分散风险,但是这个需要我们手动地投资十几只甚至几十只不同的品种才可以,对于我们普通投资者来说,这个还是很有难度的。而每一只基金都会投资几十只甚至上百只不同的品种,可以很方便地帮助我们分散风险。投资基金的第三个好处是不必频繁操作,比较省心省力。我们大多数投资者都是想通过投资来实现资产增值,但是我们也有自己的正常工作,没有办法像专业投资者那样拿出大量的时间和精力来专门投资。而基金有基金经理来维护,我们只要选对品种,剩下的工作基金就会帮我们都完成了。所以说基金是最适合我们普通投资者的一类资产了,我们就有了今天的第一个结论,基金是最适合我们的资产,是我们要的会下金蛋的鹅。

但是国内的基金也有四五千只之多,这么多的基金,哪一类基金的收益好呢?或者说哪一类基金能下的蛋最多呢?其实虽然基金有这么多,但是从基金的投资方向上来分,它主要就是三类:第一类是货币基金。货币基金投资的主要是银行的储蓄、银行间债券这种短期的流动性好又非常安全的品种,像我们熟悉的支付宝下面的余额宝,它就是货币基金的一种。货币基金的特点是流动性好,又比较安全,但是相对应的,它的收益就比较低,它主要是作为现金的替代品。第二类基金是债券基金。像我们有的朋友去银行买过国债,有的时候还买不到,其实现在就有专门的债券基金投资国债的,像这种国债基金就是债券基金的一种,也有的债券基金投资企业发行的债券,像债券基金的收益一般有保障,会比货币基金要高一些。但是它的波动风险也比货币基金要高。最后一类基金就是股票基金。股票基金顾名思义,它投资的主要就是股票,股票基金的风险在这三类基金当中是最大的,像去年的股灾,国内的股市出现了很大幅度的下跌,有很多的股票基金的净值也出现了大幅下降,如果我们在高点的时候开始投资股票基金,我们不仅赚不到钱还有可能承担很大的亏损。不过虽然股票基金的风险是最大的,但是长期看,股票基金的收益在这三类基金当中也是最高的。这可能跟很多朋友的传统印象不太一样,我们来看一个数据。这个是过去十几年国内所有的基金的一个平均收益情况,在过去十几年,国内所有的货币基金,它的平均收益是2.56%,国内所有的债券基金的平均收益是6.4%,而国内所有的股票基金的平均收益达到了14.1%,从货币基金到债券基金,再到股票基金,它们的风险一个比一个大,但是它们的长期收益也是在不断提升的。从长期看,股票基金的收益是最好的,是下金蛋最多的鹅。但是也有朋友会有疑问,股票基金的风险这么大,像我们普通投资者该选择哪一类股票基金比较好呢?其实关于这个问题我们可以听一下大师的意见。像巴菲特是大家公认的股神,他的投资能力有目共睹,在过去的几十年里,巴菲特取得了上万倍的资产增值,非常惊人。有很多投资人都向巴菲特请教秘诀,但是巴菲特只向大家推荐过一个品种,就是指数基金。早在1993年的时候,巴菲特就第一次向大家推荐指数基金,他是这么说的:通过定期投资指数基金,一个什么都不懂的业余投资者竟然往往能够战胜大部分的专业投资者。那么这个倍受巴菲特推崇的指数基金到底是什么呢?其实指数基金也是一种股票基金,只不过它是一种比较特殊的股票基金,它追踪的是指数,指数是一种选股规则,比如大家熟悉的沪深300指数,这个指数是从国内上市的公司当中挑选了300家市值最大的股票组成的。一只沪深300指数基金业是完全按照同样的规则来挑选300只股票的。这个选股规则是可以变化的,如果我们把规则换成投资香港股市规模最大的50只股票,这个指数就变成了恒生指数,如果这个规则我们把它换成投资国内股息率最高的100只股票,这个指数就变成了中正宏利指数,一般的股票基金是由基金经理来选股的,基金经理觉得哪个股票好就去投资哪个股票,而指数基金则是按照指数选股规则来选股的,这是他们之间最大的不同点。巴菲特之所以这么推崇指数基金,是因为指数基金有很多的好处,其中最大的两个好处就是指数基金可以长生不老和长期上涨。

什么是长生不老呢?我们来看一个例子,这个图里面是美国最知名的一个指数,道琼斯指数的一个历史走势,道琼斯指数成立于100多年前,在最初道琼斯指数有20个成分股,从100点起步,100多年过去了,道琼斯指数从最初的100点,慢慢涨到今天的19000多点,但是最初的20个成分股先后一家家衰落破产,存活到今天的只剩下一家通用电气,没有哪一家公司可以长生不老,但是指数基金可以通过吸收新公司,替换老公司的办法,变相地实现长生不老。这是指数基金的一个独有的优势。也正是因为指数基金可以长生不老,只要国家的经济能够正常地发展,指数基金就可以实现长期上涨。像刚才介绍的道琼斯指数,从100点涨到19000多点,我们大家熟悉的上证综指,是从1991年开始的,那个时候只有100点,20多年的时间点,上证综指上涨到3000多点。所以只要国家的经济能够正常发展,指数基金就可以长期上涨。当然了,指数基金还有其他的优势,比如基金的管理费率比较低,正是因为指数基金有这么多的好处,巴菲特才会多次在公开场合向大家推荐指数基金,这也是巴菲特唯一在公开场合向大家推荐的品种。

说了指数基金这么多的好处,我相信大家最感兴趣的还是指数基金能给我们带来多少收益了。如果我们用定投的方法来投资国内的指数基金,在过去的十几年里,我们可以取得14%以上的收益,这个收益还是非常不错的。所以我们就有了今天的第二个结论,长期看,指数基金的收益是最好的,是下金蛋最多的鹅,拥有这样的一只鹅就可以源源不断地为我们下金蛋,带来现金流了。但是首先我们要做的是去市场上买到这样的一只鹅,市场上我们去买到这样一只会下金蛋的鹅,我们需要付出多少钱呢?其实市场上的鹅的价格并不是一成不变的,有的时候市场会很乐观,会给一只鹅非常高的价钱,有的时候市场会很悲观,会给一只鹅非常低的价钱。如果不考虑价格,一只丰满肥硕,下的蛋又大又多的鹅自然是最好的选择了,但是这样的鹅大家都知道它很好,它往往会很受追捧,我们买下这样的一只鹅花的金蛋,甚至比这只鹅能下的金蛋还多,如果用正常或者便宜的价格买到这只鹅,这就是非常不错的机会了,只不过这样的机会往往比较少。其实我们可以换一个角度,我们可以寻找那些看起来比较瘦弱,但是未来可以恢复健康的鹅,因为看起来比较瘦弱,这些鹅的价格往往会很便宜,只要它能够恢复健康我们就可以获得很好的收益了。这就是台湾经营之神王永庆的售鹅理论,二战的时候,王永庆在乡下养鹅,当时用很便宜的价格收购了一批瘦鹅,又没有钱喂这些鹅饲料,就找糠喂这些鹅。结果这些看起来很瘦弱的鹅吃了很糟糕的饲料居然长得不错,王永庆就从中悟出了道理,在经济极不景气的情况下,仍然能够存活下来的企业,一旦经济有所好转,这些企业就可以迅速腾飞。其实我们做投资跟企业经营也是一样的道理,我们用很便宜的价格买下那些看起来很瘦弱的鹅,只要它能够恢复健康,因为我们买得很便宜,我们到最后的收益也都会很不错。

对于我们普通投资者来说,低估值的指数基金就是一只非常理想的瘦鹅了。像这种瘦鹅,第一我们要买得很便宜,第二这个瘦鹅不能真的饿死了,它必须能够存活到恢复健康的那一天。像低估值的指数基金,因为它的估值比较低,往往比较便宜,第二指数基金具备长生不老的优势。它投资的是一篮子的股票,它不会倒闭,我们总能够等到它恢复健康的那一天,所以我们要做的就是找到低估值的指数基金,然后牢牢地抓住它。我们投资低估值的指数基金最大的好处是什么呢?它可以给我们带来更好的收益,如果我们用定投的方法投资低估值的指数基金,我们可以在普通的定投的基础上,会取得更好的收益。我之前在雪球上也分享过很多类似的文章,像之前介绍过的红利指数,今年的港股指数都是不错的份额,有很多用户在这些指数基金上其的很好的收益。

总结一下刚才分享的内容,从长期看,我们要寻找会下金蛋的鹅,它可以源源不断地为我们带来现金流,在所有的会下金蛋的鹅当中,指数基金的长期收益是最好的,是下金蛋最多的鹅。最后我们要寻找物美价廉的瘦鹅,就是低估值的指数基金,它降低了我们的买入成本,提高了我们的投资收益。所以说低估值的指数基金就是最适合我们普通投资者的一只会下金蛋的鹅。

这就是我今天为大家分享的内容了,也希望大家都能找到适合自己的鹅,谢谢大家。

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